O aumento das despesas de defesa está a ampliar o déficit orçamental da Rússia e a aumentar a pressão sobre a sua economia de guerra, à medida que o sentimento empresarial e dos consumidores enfraquece e o crescimento econômico abranda. Os economistas observam, no entanto, que estas dificuldades não apontam para uma derrocada financeira imediata ou um colapso econômico.

Os elevados preços globais do petróleo ligados à guerra do Irã continuam a sustentar as receitas essenciais de exportação, permitindo ao Estado financiar a sua invasão da Ucrânia, que já dura há quatro anos e meio – por enquanto. Além disso, as baixas taxas de desemprego e os generosos gastos governamentais nas regiões mais pobres estão a ajudar a suprimir o descontentamento interno.

Esta base econômica encaixa-se na narrativa do Kremlin de estabilidade durante as eleições parlamentares controladas da Rússia, que começaram na sexta-feira e decorrem até domingo. No entanto, os especialistas advertem que os desafios estruturais subjacentes estão a enfraquecer progressivamente a economia, criando riscos que poderão eventualmente precipitar uma crise.

Os consumidores estão mais pessimistas. Os indicadores de confiança dos consumidores têm vindo a cair desde um pico em 2024-25, quando o aumento dos gastos militares impulsionava o crescimento e os salários.

Mais recentemente, os consumidores lidam com preços de combustíveis mais altos e escassez devido a ataques de drones ucranianos que atingiram refinarias. Muitas pequenas empresas perderam inventário e clientes devido a greves contra os retalhistas online Wildberries e Ozon.

Ao mesmo tempo, o crescimento desacelerou face a um pico de mais de 4% de expansão anual em 2023-24. O governo prevê 0,6% para este ano, e a economia contraiu no primeiro trimestre antes de recuperar ligeiramente no segundo.

O índice de confiança do consumidor compilado pelo Centro Levada, um centro de sondagens russo independente, caiu para 94 durante o verão, abaixo dos 116 registados na primavera e verão de 2025. Leituras abaixo de 100 indicam que o sentimento do consumidor é mais negativo do que positivo.

As pessoas questionadas sobre as eleições em Moscovo responderam maioritariamente com preocupações básicas sobre pensões e preços. Alexander Vertukhin, um reformado de 72 anos e antigo procurador militar, afirmou que o governo deveria concentrar-se em "um nível de vida digno para os reformados".

Quanto à sua própria situação, "estou bem, tanto financeiramente como em todos os outros aspectos", disse. "No geral, gostaria que a habitação se tornasse mais acessível, gostaria que os reformados pudessem viver dignamente em vez de apenas sobreviver", afirmou Dmitry Kirillin, de 26 anos.

"Também gostaria que as viagens no nosso país fossem mais acessíveis. Essas são as principais coisas que me vêm à cabeça à primeira, se pensasse mais um pouco provavelmente conseguiria nomear mais", acrescentou. Ele disse ainda: "Gostaria que os preços subissem mais devagar, se é que isso é possível na situação atual."

A situação dos combustíveis e as greves na Wildberries tornaram a guerra mais visível para as pessoas, mas não constituem uma crise, afirmou Chris Weafer, diretor-executivo da consultora Macro-Advisory Ltd., ativa em toda a antiga União Soviética. Ele descreveu a economia num estado de "estabilidade tolerável" e o humor público como "resmungão", mas sem protestar.

"A economia está sob pressão – está estagnada ao ponto de ser estável, mas sem crescer", disse o Sr. Weafer. "Mas também não está a enfrentar uma recessão."

A maioria das pessoas "não é assim tão afetada" pelos ataques ucranianos, afirmou. "Só porque os seus hábitos de compra são interrompidos, isso não vai mudar o apoio público ao Kremlin."

O índice de aprovação do presidente Vladimir Putin diminuiu nos últimos meses, mas permanece superior ao registado antes do início da guerra em 2022. O déficit orçamental da Rússia está a subir.

Um sinal fundamental de tensão é o déficit orçamental da Rússia e os esforços do governo para encontrar novas fontes de dinheiro. Putin recorreu ao aumento do imposto sobre o valor acrescentado pago pelos consumidores no caixa, à subida de várias outras taxas e ao aperto da tributação sobre as pequenas empresas.

Mas o déficit continuou a subir. No final de julho, os dados orçamentais mostravam um déficit de 2,8% da produção econômica anual – quase o dobro da meta orçamentária anual original.

Os recursos disponíveis no fundo de reserva da Rússia diminuíram para 1,6% do PIB, o que significa que o Kremlin precisa de recorrer a empréstimos junto de bancos domésticos. Contudo, isso implica pagar custos de empréstimo elevados, com taxas de juro sobre as obrigações russas a atingirem até 17%, segundo Janis Kluge, especialista em finanças da Rússia no Instituto Alemão para Assuntos Internacionais e de Segurança.

A tensão orçamentária está "a alimentar dúvidas sobre quanto tempo a Rússia consegue sustentar a guerra", escreveu ele num relatório recente. O banco central da Rússia manteve as taxas elevadas para conter a inflação provocada pelos gastos com a guerra.

Isso pressiona as empresas civis que não têm acesso privilegiado ao crédito concedido às empresas de defesa. Outra fonte de financiamento da guerra tem sido o aumento de empréstimos privados por parte dos bancos complacentes da Rússia a empresas ligadas à defesa, o que significa que essas dívidas não aparecem nos números do déficit.

As sanções ocidentais atingem fortemente. A longo prazo, as sanções ocidentais privam a Rússia de novos investimentos que tornariam a economia mais produtiva.

E os fatores de risco – gastos elevados, baixo crescimento, dívida crescente e custos de empréstimo elevados – levam alguns economistas a alertar que, embora a economia russa não tenha colapsado, as suas fundações estruturais estão a erodir perigosamente.

A atual trajetória é "insustentável", de acordo com Torbjörn Becker, da Escola de Economia de Estocolmo. Ainda assim, "o timing de uma crise permanece altamente incerto".

Os preços mais altos do petróleo ajudam a Rússia. As receitas das exportações de petróleo, que tinham caído abaixo dos 10 mil milhões de dólares por mês antes da guerra do Irã, recuperaram para 15,8 mil milhões de dólares em junho e 13,8 mil milhões de dólares em julho.

As restrições orçamentárias da Rússia "podem efetivamente desaparecer enquanto persistirem os preços elevados da energia", escreveu o Sr. Becker. Para mudar isso, medidas mais apertadas contra a frota de petroleiros da Rússia que evade as sanções devem ser uma prioridade, argumentou.

As regiões pobres beneficiam dos gastos com a guerra. O dinheiro para fábricas de defesa e bónus de alistamento tem sido uma bênção para as províncias russas, que são mais pobres do que Moscovo e São Petersburgo.

Com as fábricas frequentemente a funcionar a todo o vapor, o desemprego é de apenas 2,2% a nível nacional. A fábrica de tanques Uralvagonzavod em Nizhny Tagil, na região dos Urais, aumentou a sua força de trabalho de cerca de 20.000 para mais de 38.000 desde a invasão da Ucrânia, à medida que lançava a produção de 24 horas, segundo um relatório recente do Centro de Estudos Estratégicos e Internacionais sobre as indústrias de defesa da Rússia.

A Kupol, que fabrica drones e mísseis terra-ar, é a maior empresa industrial na região da Udmurtia, no rio Volga, e duplicou largamente a sua produção em 2025.

A escassez de mão de obra qualificada está a restringir a produção nas empresas de defesa e em toda a economia, agravada pela emigração de várias centenas de milhares de pessoas, maioritariamente jovens, devido ao receio de recrutamento militar e de repressão política.

O Kremlin afirma que a estabilidade está "assegurada". O porta-voz do Kremlin, Dmitry Peskov, afirmou que os números do déficit mês a mês eram voláteis e que "este não deve ser um motivo de preocupação. A estabilidade macroeconómica está absolutamente assegurada."

Mas o economista-chefe do banco de desenvolvimento estatal russo VEB.RF, Andrei Klepach, alertou num discurso que, devido às sanções e ao isolamento econômico, "estamos a ficar para trás na competição tecnológica e económica no mundo", e que "não conseguimos vencer a competição nesta guerra de atrito". Ele foi demitido.